核心提示:  □晨报记者 张佳   虽然股指期货尚未推出,但有心人早已将目光盯住了之后将推出的备兑权证。同样具有杠杆效应,可T+0买卖,最大损失仅为买入本金,加之使用股票账户即可交易,权证对许多短线投资者而言,有
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  □晨报记者 张佳

  虽然股指期货尚未推出,但有心人早已将目光盯住了之后将推出的备兑权证。同样具有杠杆效应,可T+0买卖,最大损失仅为买入本金,加之使用股票账户即可交易,权证对许多短线投资者而言,有很大的吸引力。上周六“中国权证精英论坛”上,来自香港权证第一发行商法兴证券的李锦、陈立言,及广发证券的郭勇先生,就目前和未来的权证投资发表了他们的见解。

  A股权证市场发展很快

  李锦指出,香港权证市场发展那么久,一季度每天权证的交易量,不过占大市总体成交量的20.6%。而A股权证市场从2005年诞生以来,目前成交量百分比已有10%左右,发展可谓非常迅猛。

  李锦也指出,目前A股存在的权证,清一色都是股改中由上市公司发行的股本权证,品種比较单一。而在港股市场,权证均由券商发行,针对同一个
股票会有大量不同行权价格、不同到期日的权证存在,比如截至4月12日,中国人寿H股衍生的认购权证有180个,认沽权证有46个。如何从大量权证中挑选合蕦嵞交易,对投资收益的影响同样非常大。A股股指期货之后,相信类似由券商发行的备兑权证推出也将随之而来,届时投资者要想玩好权证,就需要对权证知识有更深入的了解。

  A股权证的五波浪潮

  回顾2005年以来A股权证市场的6次大行情,指出它们各有特色。

  2005年8月22日首个权证上市时,焦点是供求,当时要做好权证交易,主要凭借技术分析和盘口技术。2005年10月28日开始,伴随着创设制度推出,市场关注的是权证的溢价(以认购权证为例,即权证行权价减去正股现价,越低越好),炒作的是低溢价权证。2006年4月28日开始,随着行情走牛,市场关注焦点是杠杆,有效杠杆高(即正股价格变动1%时,权证的价格理论上变动百贩N)的权证收到追捧。2006年7月12日开始,伴随行情调整后市不明朗,市场热点再次回到溢价率上,同时认沽权证成为下跌市中做空的工具。2006年8月17日,宝钢权证进入最后交易阶段,末日权证最后几天的爆炒行情,第一次为市场所认识。此后钢铁股进入上升阶段,加上诸多钢铁权证进入末期,由此诞生了真正意义的末日权证炒作。

  炒权证要看三大指标

  郭勇总结之前权证的5波浪潮,指出杠杆和溢价是目前A股权证市场炒作的两大主旋律。杠杆为进攻性指标,一旦进入上升行情,受惠最大的必然是高杠杆个股。而溢价则是衡量风险和防守型的指标,一旦市场对后市继续上涨产生怀疑,低溢价的防守型权证就会有较佳表现。

  在判断权证优劣的三大指标中,引申波幅这个衡量市场对于正股波动幅度判断的指标,迄今尚无太大指导意义,郭勇认为主要在于目前权证均为股本权证,缺乏做市商去维持合理的引申波幅。未来一旦备兑权证出现,波幅变化也将成为一个重要的炒作题材,届时即使看不清正股方向,但能判断大震荡的出现,同样也能赚钱。

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